余伟文警告第四季"难"做：香港外汇基金三季度投资收入骤降八成
香港金融管理局总裁余伟文近日坦言，今年第四季将是"难"的一季。这番表态背后，是外汇基金第三季投资收入仅录得186亿港元、较上一季度大幅缩水83%的现实。尽管前三季整体仍实现1719亿港元的投资收入，但单季数据的剧烈回落，释放出市场环境趋紧的明确信号。
分项来看，第三季最大的亮点来自香港股票投资，录得91亿港元收益。值得注意的是，这与第二季亏损68亿港元形成鲜明反差，意味着港股在本季度实现了由亏转盈的逆转。然而，这一改善并未带动整体表现走强。
债券投资收益仅剩3亿港元，按季暴跌99%，几乎可以忽略不计。其他股票投资收益也从高位回落至15亿港元，跌幅达98%。非港元资产的外汇估值上调贡献了77亿港元，成为本季为数不多的正面因素之一。
拉长到前三季来看，各类资产表现分化明显：债券累计收益494亿港元，其他股票收益552亿港元，外汇收益420亿港元，股票配资其他投资收益280亿港元。唯独香港股票在前九个月仍录得27亿港元亏损，拖了后腿。
在谈及当前市场的不确定性时，余伟文特别提到了AI热潮引发的投资逻辑变化。他指出，美国中期选举期间，部分州已对数据中心建设表现出抗拒态度，这一动向值得关注。
更核心的问题在于资金规模。余伟文提到，未来数年与AI相关的投资和借贷将以数万亿美元计，市场开始质疑这些巨额投入能否转化为足够的公司收入。如果实际需求增长不及预期，已经发放的信贷可能面临风险，AI相关股份的估值也存在大幅回调的可能性。
面对外围环境的多重不明朗因素，余伟文披露了外汇基金的应对思路。他强调，外围基金以长期资产配置为核心策略，将继续保持地区与货币的分散化布局。具体操作层面，正在逐步降低美元资产的配置比例以增强防御能力。
在债券端，外汇基金维持较短年期的持仓结构，并策略性地进一步缩短存续期，目的是降低利率波动带来的冲击。这一系列调整反映出金管局在当前市场条件下偏谨慎的管理取向。
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